إعداد/أروا حسنين
تشكل الصين والهند أكثر من 50% من سوق الذهب الفعلي، مما يمنح الدولتين الآسيويتين الثقيلتين تأثيرًا كبيرًا على مسار الأسعار المحتمل
وبالقيمة بالعملة المحلية، يقترب الذهب من مستويات قياسية في كل من الصين والهند، وهناك دلائل على أن هذا قد يبدأ في التأثير على طلب التجزئة في كلا البلدين.
وصل الذهب الفوري إلى أعلى مستوى له في ستة أشهر عند 2017.82 دولارًا للأوقية يوم الاثنين، مرتفعًا بنسبة 11.5% منذ أدنى مستوى له مؤخرًا عند 1809.50 دولارًا في 6 أكتوبر.
بالروبية الهندية، وصل الذهب إلى 168,145 روبية للأوقية يوم الاثنين، بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 169,401 روبية منذ 4 مايو. وقد ارتفع بنسبة 11.8% منذ أدنى مستوى له مؤخرًا في 6 أكتوبر عند 150,401 روبية.
في حين أن الطلب على الذهب في الهند كان قوياً حتى الآن في عام 2023، بما يتوافق مع القوة في الاقتصاد المحلي، يبدو أن بعض الزخم قد يخرج من السوق.
وتضاعفت التخفيضات التي يقدمها التجار على الأسعار المحلية الرسمية، بما في ذلك 15% رسوم استيراد و3% رسوم مبيعات، إلى 6 دولارات للأوقية الأسبوع الماضي وسط تقارير عن الطلب الضعيف لموسم الزفاف القادم.
إنها قصة مماثلة في الصين، حيث انخفضت العلاوة على الأسعار الفورية إلى 20 إلى 40 دولارًا للأوقية الأسبوع الماضي من 43 دولارًا إلى 58 دولارًا سابقًا.
والمؤشر الآخر للطلب الصيني هو وارداتها من هونج كونج، والتي انخفضت للشهر الثاني على التوالي في أكتوبر.
وأظهرت بيانات من إدارة التعداد والإحصاء في هونج كونج أن صافي واردات الصين من هونج كونج انخفض بنسبة 23% إلى 26.793 طن متري في أكتوبر، مقارنة بـ 34.757 طن في سبتمبر.
يعد ارتفاع الأسعار واستمرار عدم اليقين الاقتصادي في أكبر مستهلك للذهب في العالم من الأسباب الأكثر ترجيحًا لضعف الطلب على الواردات.
وصل الذهب الفوري بالعملة الصينية إلى 14433 يوانًا للأوقية يوم الاثنين، ليقترب من أعلى مستوى قياسي عند 14701 يوان اعتبارًا من 27 أكتوبر. والسعر الآن أعلى بنسبة 15.7٪ من أدنى مستوى لعام 2023 البالغ 12479 يوانًا، والذي سجله في منتصف فبراير.
قد يؤدي ارتفاع سعر الذهب للمستهلكين في الصين إلى تقليص الطلب بشكل أكبر في الربع الرابع، بعد أن أعلن مجلس الذهب العالمي عن انخفاض في الربع الثالث.
وقال المجلس في أحدث تقرير له عن اتجاهات الطلب على الذهب إن الطلب على المجوهرات في الصين بلغ 153.7 طن متري في الربع الثالث، بانخفاض 6٪ عن 163.2 طنًا متريًا في نفس الربع من العام الماضي.
ويرى المجلس أن هذا كان في الواقع أداءً قويًا للغاية، مشيرًا إلى حقيقة أنه من حيث القيمة باليوان، فإن الربع الثالث كان رقمًا قياسيًا.
ولكن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان المستهلكون في الصين على استعداد للاستمرار في شراء الذهب في مواجهة الأسعار المرتفعة، ويشير انخفاض الواردات من هونج كونج وانخفاض العلاوات إلى عزوف متزايد عن ذلك.
اثنان من ثلاثة سائقين إيجابيين
وينطبق الشيء نفسه على الهند، التي شهدت أيضًا طلبًا معقولًا على المجوهرات في الربع الثالث، حيث أبلغ المجلس عن زيادة بنسبة 7٪ إلى 155.7 طنًا متريًا من 146.2 طنًا متريًا في نفس الفترة من عام 2022.
ولكن من الجدير بالذكر أن مكاسب الربع الثالث جاءت وسط تراجع الأسعار المحلية، والتي كانت في اتجاه هبوطي من مايو إلى أوائل أكتوبر.
ومن المرجح أن يؤدي ارتفاع الأسعار الأخير إلى تقليص نمو الطلب في الهند في الربع الحالي.
بشكل عام، يميل الذهب إلى الارتفاع على أساس مستدام عندما تعمل المحركات الرئيسية الثلاثة للطلب في انسجام تام.
وهي عبارة عن شراء استثماري، يتجلى في ارتفاع الحيازات في صناديق الذهب المتداولة في البورصة (ETFs)، وشراء البنوك المركزية، وأخيرًا شراء المجوهرات والسبائك والعملات المعدنية.
ارتفعت التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الأسابيع الأخيرة، على الرغم من أنها لا تزال بعيدة عن أعلى مستوياتها في عام 2023.
وكانت مشتريات البنك المركزي قوية في الربع الثالث، حيث أبلغ المجلس عن 337 طنًا متريًا، وهو ثاني أقوى ربع ثالث على الإطلاق.
لكن التصدي للدوافع الإيجابية يشير إلى أن الأسعار المرتفعة تقوض نمو الطلب في الأسواق الرئيسية في الصين والهند.
هذا لا يعني أن الذهب لا يمكنه تحقيق المزيد من المكاسب، لكنه قد لا يكون رهانًا مؤكدًا كما تشير النهاية المحتملة للتشديد النقدي في الاقتصادات الغربية.